因德国商业信心改善，欧元兑日元上涨

• 欧元/日元周二上涨0.15%，受欧元走强支撑，此前德国数据好于预期。
• 德国8月商业景气显著改善，而预期指数轻鬆超出预期。
• 日本的财政担忧以及与其他主要经济体之间的利差持续拖累日元。

欧元/日元周二在撰写本文时升至185.85附近，日内上涨0.15%。该交叉盘受益于欧元（EUR）走强，德国商业信心强于预期改善提供支撑，而日元（JPY）则继续受到日本公共财政担忧以及宽大利差持续存在的拖累。

IFO研究所商业景气指数8月升至88.8，前值修正后為86.7，超过市场预期的87.2。该上升表明欧元区最大经济体的商业信心正在改善，并為单一货币提供支撑。

调查分项数据也均高于预期。现况指数从此前的86.5升至88.5，超过市场共识的87。与此同时，预期指数从7月修正后的86.8跃升至89.1，也高于87.5的预测。

在日本方面，市场对外汇市场再次干预的担忧限制了日元抛售的幅度。然而，若干基本面因素仍在阻止日本货币持续升值。

在长期利率上升、巨额公共债务负担以及扩张性财政政策压力之下，投资者仍对日本不断恶化的财政状况感到担忧。与此同时，日本利率仍显著低于其他主要经济体，这维持了以日元融资的套息交易吸引力。

因此，日本央行（BoJ）与其他主要央行之间的利差仍是日元持续面临的逆风。这些因素在很大程度上抵消了7月底美日联合干预外汇市场的影响，并继续支撑欧元/日元。

随著增长走强、通胀压力缓和，欧元区在微妙平衡中前行

纽约梅隆银行（BNY Mellon）策略师强调，侭管出现了周期性回升的迹象，但"通胀仍是欧洲的核心问题"。他们认為，虽然"经济活动正在改善"，"过早收紧将是一个错误"，尤其是在欧元"接近周期高点且已经在一定程度上起到了收紧作用"的情况下。在他们看来，欧洲正寻求"在不重新点燃通胀的情况下实现增长"，而8月初步PMI指向一种初步的"金髮姑娘"组合："製造业预期正在改善，而服务业仍处于温和收缩状态"，并且"欧洲央行最新的通胀预期调查显示有所缓和"。在此背景下，纽约梅隆银行认為，"欧洲央行保持警惕是正确的，但不应过早行动"。

该行指出，"欧洲本周的焦点是通胀缓解"，其中"周五公布的法国和西班牙CPI初值"被描述為"最重要的数据"，并强调"西班牙的通胀仍明显高于法国"。与此同时，"周五公布的德国失业数据将為欧元区最大经济体的劳动力市场提供缐索"。他们补充说，複杂之处在于"增长"："经济活动正在回升"，而"近期PMI显示，随著供应压力缓解，需求正在改善"，这凸显出欧洲央行必须在巩固通胀回落与避免扼杀新生复甦之间取得的微妙平衡。